但不幸的是桥水基金（Bridgewater Associates）创始人雷·达里奥（Ray Dalio）
在去年年底就曾预言：我们正在进入一场与30年代类似的大萧条，
经济衰退将颠覆人们的生活，而不仅仅是投资组合。
100年前的大萧条究竟是如何发生的？
今天咱们就以史为鉴，看看历史与现今有何相似之处。
故事开始之前，先是一个声明，本期节目并不构成任何投资建议，
只是为了引发大家的思考。自己财产的去处，还是要自己决定。
帝国崛起
1914年6月28日，奥匈帝国皇储斐迪南大公夫妇在萨拉热窝进行视察时，
被塞尔维亚青年普林西普（Gavrilo Princip）枪杀身亡。
1个月后的7月28日，在德国的支持下，奥匈帝国向塞尔维亚宣战。
第一次世界大战，由此爆发。这场持续了4年多的战争，
造成了1500多万人死亡，2000多万人受伤，无疑是人类文明史上的一次的浩劫。
一战爆发的深层原因复杂多样，至今为止各路专家学者对此仍抱有不同的看法。
但无疑的一点是，这是一场为争夺世界霸权而进行的帝国主义战争，
主要战场在欧洲，主要参战国也是英法德等欧洲诸列强。
一战爆发之前，英国是当之无愧的全球霸主。
一战中，英国与法国、塞尔维亚、俄罗斯帝国等国家组成了协约国阵营，
与由德国和奥匈帝国所带领的同盟国展开了对抗。
意大利一开始是同盟国的一员，后来倒戈加入了协约国。
那么一战刚爆发时，美国在干什么呢？
16世纪之后的几百年里，世界基本上就是欧洲人的世界。
欧洲诸国不断对外扩张，抢占殖民地。
美国也没有逃脱被奴役的命运，本来是英国的殖民地，1783年才真正独立。
独立后，美国国内百废待兴，再加上，地理位置上远离欧洲，
第一任美国总统乔治.华盛顿就说：「卷入欧洲战争是不明智的」。
1823年，时任美国总统詹姆斯.门罗（James Monroe）提出观点：
「要求欧洲各国不能干涉拉美的事务，同时也保证美国对欧洲诸国的争端保持中立。」
这一观点后来被称为Monroe Doctrine (门罗主义)。
此后的大多数时间，美国都坚定不移奉行门罗主义的中立政策，
把主要精力都放在发展经济和贸易上，闷声发大财。
一战爆发之前，美国的GDP在世界范围内已经数一数二了。
战争需要大量的军火和粮食、石油等物资作保障，一战爆发后，
美国凭借中立的政策，左右逢源，向交战双方出口物资。
战前，美国欠着欧洲37亿美元的外债，但战争爆发后不到一年，
美国就一跃从债务国变成了债权国。
1915年，英法等国近百年来对外殖民所掠夺的黄金财富就花费的差不多了。
但战争还在继续，物资还要购买，这该怎么办呢？
英国前思后想，觉得最好的办法就是把美国拉到自己的阵营。
于是，以英国为主的协约国给了华尔街摩根财团一笔价值5亿美元的军火订单。
这笔订单的佣金高达2%，诚意十足。
也就是说，只要这笔生意做成了，摩根财团就能把1000万美元装进自己的腰包。
但天下没有免费午餐，英国提出了一个苛刻的条件，
那就是需要摩根财团先自己先垫付这笔钱，等仗打完了，协约国在偿还欠款。
一开始美国政府认为向交战国放贷，违背了中立精神。但在巨额利润的诱惑下，摩根财团不断游说政府，反复宣传放贷的好处，最终美国政府以发行国债的形式给了协约国这笔贷款。
这笔5亿美元的生意让美国与协约国成了一根绳上的蚂蚱。
此后，美国与协约国的生意越做越大。
1914年，战争爆发第一年，美国与协约国的贸易只有8亿美元，
到了1916年，这个数字增长到了32亿美元。
除此之外，美国还向协约国陆续放贷100多亿美元。
如果协约国战败的话，这100多亿很可能就打水漂，再也收不回来了。
在与协约国贸易越来越紧密的同时，美国和以德国为主的同盟国的贸易额则不断下降。
再加上英国凭借着自己强大的海上力量，不断对同盟国的后勤补给实行海上封锁，
这让德国很火大。一气之下，德国发动无限制潜艇战，在海上一通狂轰乱炸，
连商船都不放过，导致了不少美国商人和平民的伤亡。但也给了美国参战的借口。
1917年4月，在交战双方都筋疲力尽之时，美国正式对德宣战。
随着美军的加入，德军陷入了劣势，最终走向失败。
第一次世界大战结束后，凡尔赛条约被签订，
战败的同盟国被迫向协约国提供战争赔款，美国又捞了一笔钱。
仗打完了，美国一摸口袋：咦，我怎么这么有钱呢？
此后美国经济不断蓬勃，稳坐世界第一大经济体的宝座。
咆哮的二十年代
传说，一战开始之初，一位美国驻英国大使曾给时任美国总统威尔逊写信说：
「差不多所有欧洲国家都会破产，德国注定会从海上消失。
十年后，整个世界都会落在我们手中，这样的机会是十分难得的。」
战争结束后，这位大使的预言成真。美国成了最大赢家，
华尔街也成了全球金融体系的太阳，其他金融市场都环绕在华尔街左右，
也包括曾经的太阳--伦敦。
一战后，美国持有了全球40%的黄金。
二战后，美国更是靠着全球75%的黄金储备确立了美元霸权。
根据《美国通史》的数据，1920年，美国的发电量相当于欧洲的总和，
钢产量占全世界产量一半以上，石油产量占世界产量的 2/3。1913年，福特汽车开发出了世界上第一条汽车组装流水线，并投入生产。
原本组装一台当时最流行的T型车（Model T）需要700多个小时，
如今每个工人固定在一个工位，组装汽车的一个部件，生产一台T型车只需要12.5小时。
生产效率大大提升，成本大幅降低，T型车的价格也一路降至260美元。
20世纪初，汽车还是权贵富豪才消费得起的奢侈品，如今飞进了千家万户。
汽车的流行把美国变成了一个车轮上的国家，各行各业的人们都能在国内自由通行，
同时也带动了其他产业的发展，直接或间接地为400万人提供了工作岗位。
比如说，汽车多了，政府就需要扩建基础设施，修建公路。
加油站、修车行、汽车旅馆、餐馆也如雨后春笋般涌现。
人们的生活和购物方式被彻底改变。不受风雨和黑夜的影响，
可以随时跳上汽车，赶到十几英里外的地方购物或参加party。
伴随着车轮的滚动，土地的价值也开始被无限放大，
曾经由于交通不便而无人问津的荒地，如今也成了香饽饽。
不过当时的美国依然是穷人占多数。
一辆汽车少说也要花掉人们好几个月的工资，不少人还是下不了狠心购买。
为了刺激消费，银行开放了低息贷款。
想买车买房买家电，又拿不出全款？
不用担心，货先提走，钱可以按月慢慢还，这样压力就小多了吧？
由于缺乏信用评级体系和有效的监管，
当时不管张三还是李四都能轻轻松松地从银行哪里拿到钱。
超前消费和炫耀式消费成了主流消费趋势，人人都沉醉在纸醉金迷的盛世繁华中，
这一时期也被称为「咆哮的二十年代」。
普通百姓疯狂消费，资本家自然赚的盆满钵满。
钱赚到了，下一步就是要为这些钱找一个好的去处，股市成了首选。
道琼斯指数从1921年8月的67点狂涨至1929年8月的380点，总涨幅达到了567%。
这波超级大牛市也吸引了大量散户纷纷入市。
当时的美国几乎人人炒股，上到资本家、企业老板，下到街边的小贩、擦鞋匠、
甚至是报童，个个都觉得自己就是股神在世，买什么涨什么。
整个社会从消费主义又转变为了投资主义，或者叫投机主义。
没钱的借钱炒股。有钱的觉得光把自己的钱投进股市还赚的不够快，要加杠杆才过瘾。
当时银行也沉浸于股票融资带来的利润。一听你是贷款去炒股，立刻把钱双手奉上。
普通投资者可以获得 10 倍的杠杆，大户甚至可以把杠杆加到25倍。
1929年3月，新一任美国总统赫伯特·胡佛（Herbert Clark Hoover）上台时说：
「我们就处于战胜贫困的前夜，贫民窟将从美国彻底消失。」
然而，在繁荣的表象下，危机早已暗流涌动 。
1925年至1928年间，美国工厂的生产增长率是55%，而工人的工资却只长了2%。
这就导致消费力严重不足，各个行业都出现了滞销和产能过剩。
以乳制品行业为例，农场主们为了保证利润，
只能含泪把大量过剩的牛奶直接倒进密西西比河。
有人可能会问了，为什么宁可把牛奶倒掉，也不愿分给穷人呢？
这是因为如果把牛奶送出去，不仅需要支付昂贵的运输和保鲜成本，
还会让本就萎缩的牛奶市场变得更加所剩无几。
既然牛奶都能免费拿了，谁还会花钱买呢？
这样一来，奶农的经济来源就彻底被掐断了。
但另一边股票市场依然在咆哮，贪婪侵蚀着每一个人的理智。
杀红了眼的投资者们根本就不在乎上市公司的业绩和前景，
他们只想把手里的股票以更高的价格卖给下一个买家。
股市成了合法的高级赌场。巴菲特曾经说过：
别人贪婪的时候我们要恐惧。只可惜20年代，股神巴菲特还没有出生。
1926年9月，一场飓风横扫佛罗里达，
在投机狂潮中被炒得离谱的佛罗里达房地产泡沫被这场天灾刺破了。
然而，这丝毫没有给华尔街的疯狂带来多少警醒。
1929年春天，美联储对股票价格的高涨感到了忧虑，开始收紧货币政策。
从2月到7月，利率水平从1.5%提高到了5%。8月，美联储再次加息到6%。
但股票经纪商和银行家们从自身的利益出发，仍在极力鼓动人们携资金入市，
以避免股价下跌。甚至一些著名的学者也失去了理智。
最为典型的是耶鲁大学的经济学家欧文·费雪Irving Fisher。
他不仅自己早早地就加入了投机者的行列，还在公开演讲中表示：
股市已经登上了一个永久的高原
（Stock prices have reached what looks like a permanently highplateau）
1929年8月，通用汽车高级金融经理约翰·拉斯科布John J.Raskob说出了他的那句名言：
每个美国人都应该变得富有（Everyone ought to be rich）。
他认为只要每个月花15美金去购买股票，20年后，你就可以拿着8万美金安享晚年生活。
1929年9月，华尔街的一位统计学家罗杰.巴步森Roger Babson第一个跳出来警告大家说，
股市迟早会崩盘。可微弱的声音很快淹没在了亢奋的人群当中。
时任美国财政部长安德鲁.梅隆向公众保证说：
「现在没有担心的理由，这一繁荣的高潮将会继续下去。」
可就在一个月之后，1929年10月，泡沫破裂，哀鸿遍野。
黑色星期X
1929年9月，约瑟夫·肯尼迪神色匆匆地走进了华尔街的一幢大厦。
半个小时后，他抛出了手里全部的股票。
约瑟夫·肯尼迪是后来曾任美国总统的约翰·肯尼迪的父亲，
而他的另一个身份，是当时华尔街最大的庄家之一。
1929年9月的美国股市如日中天，许多人对老肯尼迪的做法大惑不解。
问及原因，他只说了一句：昨天去擦鞋，擦鞋匠上来就问我，先生您买股票了没有？
我给您推荐一支股票，肯定涨得好。
擦鞋匠全程对股市侃侃而谈，约瑟夫·肯尼迪连插话的机会都没有。
这起事件后来被教科书称为「擦鞋匠理论」，
比喻当所有人都挤破头入市之时，市场的行情基本也就到头了。
约瑟夫·肯尼明智地选择提早撤出资金，为其家族的未来奠定了基础。
1929年10月的最后10天，集中了证券史上一连串著名的日子。
美联储的持续加息显示了强硬的调控措施。
嗅觉敏锐的股票经纪商们意识到了风向的变化，
把保证金的比例从之前的10%，提高到了45%~50%。
10月19日，星期六，股民们纷纷接到了提高保证金的电话通知。
大家开始认识到如果真的追缴保证金，他们将失去所有储蓄甚至房产。
10月21日，纽约证券交易所一开市，便遭遇了大笔抛售，全天抛售量高达600多万股，
以致于股市行情自动记录器到收盘1小时40分后才记录完最后一笔交易。
10月24日，这天是股灾的开始。早上一开盘，股价如同大坝决堤，狂泻不止。
人们纷纷脱手股票，全天换手1289万股。
当天中午，为制止市场混乱，纽约几家主要银行迅速组成「救市基金」，
出资托市，暂时稳住了股票价格。但大厦将倾，独木难支。
这一天也被称为「黑色星期四」。
10月25日，时任美国总统胡佛发表讲话说：
美国经济的根本，即商品的生产与分销，还是立足于健全与繁荣的基础之上的。
（The fundamental business of the country, that is the production and distribution of commodities, is on a sound and prosperous basis.）
胡佛希望通过这番话来稳定投资者的信心，但一个周末过去了，事实证明，一切都是徒劳。
10月28日，大多数投资者预感不妙，纷纷撤出股市，道琼斯指数一日下跌38.33点，
日跌幅高达13%。这一天，已经没有人再出面救市。
10月28日也被称为「黑色星期一」。
10月29日，最黑暗的一天到来了，市场出现前所未有的极度恐慌，
人人都在不计价格地抛售，股票经纪人被团团围住，交易大厅一片混乱。
当天股市创造了1641万股换手的历史最高纪录。道琼斯指数比前一天又下跌了12%。
一名交易员将这一天形容为纽约证券交易所100多年历史上「最糟糕的一天」。
这天也是史上著名的「黑色星期二」。
这场华尔街股灾开始于1929年10月24日星期四，于10月28日、29日真正爆发。
黑色星期四、黑色星期一、黑色星期二，可以说1929年10月的最后几天，
每一天都是黑色的。这场股灾也开启了由美国蔓延至全世界的、持续10年的大萧条。
大萧条
股灾发生之后，纽约开始流行一首儿歌：
「梅隆拉响汽笛，胡佛敲起钟。华尔街发出信号，美国往地狱里冲！」
（Mellon pulled the whistle, Hoover rang the bell, Wall Street gave the signal and the country went to hell）
1932年6月，道琼斯指数跌至最低的42点，短短3年，整个股市市值蒸发掉了89%。
股民们毕生的积蓄付诸东流，数以千记的人跳楼自杀。
经济学家欧文·费雪也顷刻间倾家荡产，从此负债累累，直到1947年在穷困潦倒中去世。
说到这儿，肯定有人会好奇了，
那当时极少数不炒股的人是不是就在这场灾难中幸免于难了呢？很遗憾，并没有。
恐慌情绪迫使大量储户纷纷到银行提取存款，银行遭遇挤兑，
一时半会儿拿不出那么多钱，只能宣布倒闭。
最糟糕的是，当时世界上的大部分国家采取的是金本位货币制度，
也就是说国家的货币发行量要与黄金挂钩，发行的纸币必须要能够兑换成黄金。
每个国家都对黄金与货币发行量的比例设有最低限值。
当时美国规定的储备金率为40%，意思是美联储如果储备有40盎司的黄金，
那么最多可以发行价值100盎司黄金的美元。
经济蓬勃时期，居民往往会把黄金存到银行，银行再把这些黄金再进一步储存在美联储。
美联储可以根据自己持有的黄金和市场对货币的需求决定货币发行量。
大萧条来临前的10年，美国经济增长迅速，市场对货币需求旺盛，
货币发行量基本上已经达到了上限。
后来发生银行挤兑时，美联储也无法再增发货币，向银行注入资金。
不仅如此，惶惶不安的人们觉得只有手里拿着黄金，心里才能踏实。
于是急于把手中的纸币兑换成黄金。
如此一来，美联储就不得不把黄金交还给银行，银行再兑换给储户。
美联储的黄金储备减少后，必须相应的减少货币发行量来满足40%的上限规定。
恐慌情绪导致黄金挤兑，黄金挤兑又进一步造成货币发行量减少，
从而让银行更容易被挤兑。这就形成了一个恶性循环。
在这个循环中第一个倒下的大型银行是拥有40万储户的美国银行。
由于彼时还不存在类似FDIC 的联邦存款保险公司，
银行破产意味着人们存在银行里的钱也就永远拿不出来了。
1930年底，摩根财团曾经向美联储提议，
注入3000万美金的资金来拯救美国银行（Bank of United States）。
但古典经济学认为市场经济在很大程度上是一个可以自我调节的系统，
政府不应该干预自由市场经济。美国银行是一家独立的银行，要倒闭就让它倒吧。
最终人们发现，美国银行的破产还是引发了骨牌效应。
大众对银行系统的信心急转直下，挤兑现象发生在每一家银行里。
从1929到1933年，美国一共有9000家银行倒闭，1400亿美元的存款就此烟消云散。
银行都倒了，更别说企业了。
1933年是大萧条最严重的一年，美国失业率急增至24.9%，
平均4个人里面就有一个人没有任何收入可以糊口。
各个城市，排队领救济食品的穷人长达几个街区。
城市中的无家可归的人用木板、旧铁皮、油布甚至牛皮纸搭起了简陋的栖身之所，
这些小屋聚集的村落后来被戏称为「胡佛村」，
流浪汉要饭的布袋被称为「胡佛袋」，
街头长椅上无家可归者盖着的报纸被称为「胡佛毯」。
饥荒席卷了每个城市，饿死的、冻死的、或者因为无法忍受心理
和生理双重压力而自杀的人数不胜数。
大萧条发生之前，美国与欧洲各国之间有着深入的经济往来。
大萧条发生之后，美国开始撤回在外资金。
经济衰退迅速蔓延至全世界。这还不是最糟糕的。
1930年6月，「大萧条」刚刚开始的时候，
胡佛政府做出了一个自杀式的愚蠢决定，
颁布了《斯姆特-霍利关税法》（Smoot–Hawley Tariff Act），
一口气将20000多种进口商品的关税提升到历史最高水平。
《斯姆特-霍利关税法》是1930年4月由参议员里德.斯姆特和众议员威利斯.霍利共同的。
为保护本国企业，美国国会迅速通过了该法案。
1928年胡佛竞选总统时，曾承诺广大农民选民，
要提高农产品的进口关税，以挽救不断下滑的本国农产品价格。
如今，胡佛骑虎难下，《斯姆特-霍利关税法》已经被放到了总统办公室的案头上。
接下来只等总统签字了。
1930年5月，1028名经济学家联名签署了一份请愿书，请求时任总统胡佛否决该法案。
汽车业巨头亨利.福特在白宫花了一整个晚上的时间力劝胡佛，
称该法案是一项「极其愚蠢的经济政策」。
摩根财团的行政总裁托马斯·W·拉蒙特形容他当时就差跪下来乞求胡佛了。
但商务部长出身的胡佛，自认为他比经济学家还懂经济。
1930年6月17日，他还是签署了《斯姆特-霍利关税法案》。
接下来全球各国对美国采取了报复性的关税措施。
首先发难的是邻国加拿大，宣布对16种从美国进口的产品征收3倍关税，
贸易额达到了美国出口加拿大商品总额的30%。
随后是意大利和西班牙，宣布对美国进口汽车征收150%的关税。
瑞士全国展开了抵制美货运动。法国直接对美国商品采取了进口配额制。
此前，全球从未出现过如此大规模的贸易战，如今各国都提高了贸易壁垒，
国际贸易活跃度迅速降温。到了1933年，所有人都傻眼了。
全球贸易总量相比1929年，竟然减少了2/3。整个世界陷入一片死寂。
1930年，也就是《斯姆特-霍利关税法案》通过的那一年。
美国的失业率为7.8%，1931年上升到16.3%，1932年为24.9%，
1933年达到了惊人的25.1%。欧洲各国也不甘示弱，
根据英国历史学家艾瑞克·霍布斯邦所著的《极端的年代》一书中的数据，
1932年至1933年间，英国、比利时两国的失业人口约为22％～23％，
瑞典24％，奥地利29％，挪威31％，丹麦32％，德国最惨，更高达44％以上。
一战后，德国本来就背负着战争赔款和各种限制贸易条约。
全球贸易战更让德国民不聊生。一战老兵们纷纷上街要求政府给个说法，
挨饿的穷人们也都提出抗议，整个国家民族情绪高昂，
在困顿中全体民众走向了拥护法西斯的路线，也间接导致了二战的爆发。
走出阴霾
有人说如果搞一个「美国倒霉蛋总统排行榜」，那么Herbert Hoover一定榜上有名。
他在「柯立芝繁荣」时期之后上任，紧接着危机爆发，美国经济坠入深渊。
美国人把大萧条的怨气全都撒到了胡佛的身上。耍杂技的、做生意的、
小商小贩人人都拿胡佛开涮：你说什么？生意变好了？你的意思是胡佛死了么？
其实大萧条并不是胡佛造成的，危机的隐患早在10年前就已经埋下了，
胡佛真正的错误是他一系列作死的反萧条措施。
1933年3月4日，史上最倒霉的美国总统Herbert Hoover黯然退场，
富兰克林·罗斯福（Franklin D. Roosevelt）走马上任。
上任后，罗斯福果断抛弃了市场自我调节的传统观念，开始对经济大加干涉。
大萧条时期，美国在经历一场通货紧缩式的经济衰退，
罗斯福将危机的根源归咎于物价的下跌。有人可能会问了，物价下跌不是好事吗？
这里面的深层逻辑其实是这样的：实体层面，物价下跌压缩了企业的利润，
为降低成本企业不得不裁员，大量失业又造成社会消费力降级，进一步削减企业利润。
金融层面，企业债务恶化导致银行坏账增加，为规避风险，银行不得不收紧放贷。
企业贷不出钱来，导致资金链断裂影响生产，又加剧了债务恶化。
罗斯福认为打破恶性循环需要使用「通胀」这件秘密武器，
只有价格上升才能促进企业生产，进而解决失业问题，提振消费。
为了创造通胀，他冒天下之大不韪废除了金本位制。
1933年3月9日，罗斯福上任第五天，便颁布了《1933年紧急银行法》。
该法案授权美联储以银行资产而非黄金作为本位发行货币。
银行资产量是显然远远大于黄金储备的，这就使得美元相对黄金贬值。
增发的美元抵消了通货紧缩，抬升了物价，企业又有动力搞生产了，
失业率也得到了一定的缓解。
同时，美元也相对其他金本位外币贬值，极大地促进了出口。
当然进口会受一点伤害，但只要出口额超过进口额，这笔买卖就是划算的。
与此同时，罗斯福对证券监管体制进行了根本性的改革，成立了「美国证券交易委员会」，
并任命约瑟夫·肯尼迪为首届主席。一套行之有效的监管构架，
重树了广大投资者对股市的信心，保证了证券市场此后数十年的平稳发展，
也被世界各国纷纷仿效。
1937年，罗斯福新政（New Deal）实施三年后，美国GDP恢复到了930亿美金，
相当于大萧条前GDP水平的88.5%。 不过，问题也很快显现出来。
新政中复兴（Recovery）、救济（Relief）、改革（Reform）的一系列举措，
以及政府举债向银行注资都大大增加了财政赤字。
1937年总统选举期间，罗斯福的赤字财政理念遭到了竞选者的批评。
无奈之下，罗斯福政府只能在1937至1938财年缩小了赤字规模。
没有了政府赤字的推动，美国经济再次开始熄火。
所以不少学者认为，真正将美国拉出大萧条泥潭的并不是罗斯福新政，而是二战。
二战时期，美国又故技重施，先中立，两头卖货，闷声发财，钱赚够了，再加入战争。
1940年，二战爆发的第二年，美国GDP就重回大萧条前水平，达到了103亿美金，
此后一路高歌猛进数十年。而道琼斯指数直到1954年11月才回到了华尔街股灾前的380点，
此时，距离那场股灾已经过去35年了。
关于这场大萧条的根本原因，国际经济学界至今众说纷纭，莫衷一是。
但产能过剩、虚假繁荣、过度的股票投机和美联储错误的货币政策是几个不可否认的观点。
股市的奇迹不是靠吹泡泡来形成的，大到一个国家的GDP增长，小到一个企业的市值增长，
都需要有实际业绩作为坚强的后盾，背离基础的繁荣只能是昙花一现。
但人类的贪婪让悲剧一次次重演。100年后的今天，我们是否会重蹈覆辙呢？
百年轮回
如今全球各国都建立起了更加成熟的经济危机应对机制。
美国国会在1930年创立了FDIC联邦存款保险公司。
这是一家政府独立机构，可以保护储户的存款在银行破产时免遭损失。
截止到目前为止，FDIC的保险基金总额已经超过了500亿美元，
为各大美国银行和储蓄机构中的超过4万亿美元的存款提供保险。
有了之前的教训，各国政府也不会在经济衰退时，提高关税，打贸易战，自取灭亡了。
除此之外，由雷曼兄弟破产所引发的2008年金融海啸也给人们提了个醒：
关键时刻，政府需要给大型金融机构提供足够的支持，以避免引发骨牌效应。
时代不同、环境不同、背景不同，历史可能不会重演了，但历史又是惊人地相似的。
100年前，大萧条发生之前，人类也经历了一场长达数年的全球性瘟疫，
那就是著名的西班牙大流感。
2019年底，新冠疫情爆发。2020年，疫情催生了新一波的房地产热潮。
2021年，美国、加拿大、 澳大利亚、新西兰等国家都出现了前所未有的抢房现象。
2021年第三季度，美国房价同比增长18.7%，达到了进入21世纪以来的最高涨幅。
紧接着为治疗高通胀顽疾，美联储开始大力度加息，从2022年3月17日开始，
截止到11月初，美联储已经持续加息6次，累计375个基点。一切都是那么似曾相识。还有2021年的炒币狂潮像不像100年前脱缰了的股市？
如今全球第二大加密货币交易平台FTX已经倒下了，
2023年我们真的会步入新一轮的经济衰退吗？
我想这个问题谁都无法给出一个准确的答案，不过大多数经济学家都不乐观。
在经济周期变化中，有一批经过长期研究和观察，
并被发现可以跑在整个周期趋势变化前面的指标，被称为「经济周期领先指标」。
不少机构都有自己的领先指标计算方法，
其中美国经济咨商会的综合领先经济指标指数LEI算是比较权威的。
目前LEI的年同比增长率已经迈入负值。
不幸的是，无数的历史经验告诉我们，当LEI的年同比增长率持续呈现负值时，
就预示着经济衰退的来临。
14年前，曾在2008年次贷危机期间，
依靠做空次贷而大赚特赚的美国著名投资人 迈克尔.贝瑞从去年开始
就频频向人们发出预警，说我们即将面临的这场危机可能是有史以来最糟糕的一次。
去年2月19日，Burry在Twitter上警告，由于美联储前所未有的疯狂印钞大放水，
高通胀危机即将到来。当时整个市场一切如常。通胀依旧维持在1.7%的低水平。
然而，从2021年3月起，美国通胀率一路走高，
2022年6月更是达到了近40年来峰值9.06%。
现在回过头来看，不得不感慨Michael Burry实在是太神了。
今年的5月3日，Michael Burry又发文说，SP500指数反弹地太快太强了。
SP500指数追踪美国500家最具代表性的上市公司的股票，
被认为是美国经济状况的领先指标。2020年春天，因为疫情的突然爆发，
SP500指数从3380点 迅速下跌到2300点左右，之后又快速反弹，达到4000点以上。
但Burry认为股市并未触底。根据以往的经验，在真正的大跳水来临之前，
都会出现几次看似起死回生的「死猫反弹」（Dead cat bounce），但这并非复苏的信号。
反弹过后将是更大幅度的暴跌。最恐怖的是Burry贴出了这样一张对比图，
黄色的线是2000互联网泡沫破裂前10年的SP500的走势，
绿色的线是30年代大萧条前10年的道琼斯指数，白色的线是今天的SP500。
3条线的走势惊人的相似，相似的走势背后是人类不变的贪婪本性。
Michael Burry说，人们总抱怨说我上次没有提醒大家。但我警告过了，只是没人听。
这次我依然发出了警告，还是没人听。不过这次我至少可以证明，我发出过警告。
谁都不想看到经济危机的到来，但作为普通老百姓，我们又渺小的像一粒沙。
不过，大家也不用过于悲观。每一次大萧条，都是一次大洗牌，
伴随而来的是社会财富的重新分配。
2022年4月30日，时隔三年，伯克希尔
（Berkshire Hathaway ）股东大会再次在线下召开。
会上，股神巴菲特表示，经济危机的到来只是时间问题，
而伯克希尔持有的大量现金，就是为了有一天能够应对危机。
他希望能够看到一段股市的下行，这样就能用更低的价格买入更多优质的资产。
正如巴菲特所说的：在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧。
做好应对措施，也许你就是下一个利用危机改变一生的人。
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